Сайти прогнозів переживають стрімке зростання у всьому світі

Сайти прогнозів, де користувачі можуть робити ставки на реальні результати будь-чого, від спорту та церемоній нагородження до виборів, рішень щодо процентних ставок і навіть військових операцій, перетворилися на багатомільярдну індустрію лише за кілька років.

 квітні солдата армії США звинуватили у використанні секретної інформації про час захоплення тодішнього президента Венесуели Ніколаса Мадуро з метою заробітку сотень тисяч доларів, торгуючи на Polymarket, одній з двох найпопулярніших платформ прогнозування. Ця справа підкреслила потенціал ринків, що пропонують ставки на соціальні та політичні події, для сприяння торгівлі непублічною інформацією.

Американські законодавці докладають усіх зусиль, щоб припинити торгівлю інсайдерською інформацією на ринках прогнозів та заборонити ставки, що стосуються питань життя та смерті. Все більше державних та корпоративних роботодавців застерігають своїх працівників від розміщення ставок на основі конфіденційної інформації.

Біржі прогнозного ринку заявляють, що їхні пропозиції відповідають закону та вживають нових заходів для запобігання інсайдерській торгівлі. Polymarket та його найбільший конкурент, Kalshi Inc. , заявляють, що повідомили про численні випадки інсайдерської торгівлі на своїх платформах. Але дослідники та аналітичні платформи припускають, що список підозрілих угод продовжує зростати.

Чому ринки прогнозів потрапили під пильну увагу на предмет можливої ​​інсайдерської торгівлі?

Polymarket пропонує публічний блокчейн-реєстр, який дозволяє будь-кому переглядати окремі ставки, хоча пов'язані з ними облікові записи, як правило, є псевдонімними. Хоча на різних фінансових ринках завжди були підозрілі угоди, унікальна можливість відстеження надзвичайно вчасних угод на Polymarket привернула увагу законодавців та регуляторів щодо ризиків інсайдерської торгівлі на ринку прогнозування.

23 квітня Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами та федеральні прокурори порушили паралельні позови проти американського солдата Ганнона Кена Ван Дайка за ймовірне використання конфіденційної інформації про військову операцію з метою отримання понад 400 000 доларів прибутку на Polymarket. Ван Дайк був частиною групи, яка планувала захоплення та евакуацію Мадуро, і він використовував конфіденційну інформацію, щоб точно визначити час усунення Мадуро, йдеться у скаргах.

Компанія Polymarket заявила, що співпрацювала з владою у цій справі. Головна міжнародна біржа компанії не зареєстрована в CFTC і має заборонити американським трейдерам користуватися своєю платформою. Ван Дайк не визнав себе винним у висунутих звинуваченнях.

Випадок Ван Дайка – найгучніший випадок потенційної інсайдерської торгівлі на Polymarket, але він далеко не єдиний. Згідно з аналізом, підтвердженим Bloomberg News, набір пов'язаних облікових записів Polymarket отримав прибуток у розмірі 1,6 мільйона доларів завдяки безпомилково точній серії ставок, пов'язаних з діями Трампа в Ірані та Венесуелі. Угоди були розподілені між більш ніж трьома десятками гаманців на Polymarket, але всі вони були виведені на одну адресу на криптовалютній біржі Coinbase. Понад 30 адрес робили ставки лише на ринки, пов'язані з Іраном, і мали 100% виграш.

Нове академічне дослідження пропонує уявлення про те, наскільки активними можуть бути інсайдери на Polymarket. Дослідники з Колумбійської школи права та Хайфського університету вивчили торговий реєстр блокчейну Polymarket, шукаючи закономірності, що узгоджуються з використанням непублічної інформації. За останні два роки транзакції, які вони позначили, принесли прибуток у розмірі близько 143 мільйонів доларів.

Зараз існує кілька аналітичних платформ , які перевіряють реєстр Polymarket та шукають докази потенційної діяльності інсайдерів. Один з інструментів, Insider Finder, щодня виявляє десятки підозрілих дій, що здійснюються на біржі.

«Ми всебічно стежимо за інсайдерською торгівлею та іншою незаконною діяльністю, як і інші біржі», – сказав Ніл Кумар , головний юрисконсульт Polymarket. «Хоча ми не обговорюємо поточні розслідування чи конкретні питання, наш внутрішній процес призвів до майже 100 звернень щодо гаманців до правоохоронних органів на сьогодні».

Kalshi також задокументувала випадки інсайдерської торгівлі на своїй біржі. У лютому Kalshi оштрафувала та забанила редактора, який працює на YouTube-стрімера MrBeast, який нібито робив ставки на те, що станеться з відео популярного ютубера. Компанія також вжила заходів щодо примусового виконання зобов'язань проти кількох політичних кандидатів та інсайдерів кампаній за ставки на результати власних перегонів.

«Інсайдерська торгівля відбувається на всіх фінансових ринках, від фондових ринків до букмекерських контор», – сказав Роберт Денолт , юрисконсульт Kalshi. «На Kalshi, згідно з федеральним законодавством, інсайдерська торгівля заборонена. Ми стежимо за нею, розслідуємо її та караємо».

Чому критики кажуть, що ринки прогнозування спрощують інсайдерську торгівлю, ніж раніше?

Кількість можливостей для людей використовувати привілейовану урядову чи корпоративну інформацію для розміщення ставок різко зросла зі зростанням галузі, створюючи цілий новий клас інсайдерів. Там, де колись існувало лише кілька жорстко регульованих фінансових ринків з обмеженими можливостями для інсайдерської торгівлі, тепер хтось, хто знає, скажімо, що станеться у відео MrBeast, має непублічну інформацію, на якій він може торгувати.

Ще одна причина: основний бізнес Polymarket працює за кордоном, поза контролем американських регуляторів, і іноді дозволяє клієнтам реєструватися без перевірки особи. Хоча умови обслуговування Polymarket забороняють клієнтам із США, трейдери публічно говорили про обхід обмежень компанії шляхом використання віртуальної приватної мережі, яка приховує місцезнаходження користувача. Polymarket також керує біржею, регульованою CFTC, для американських трейдерів, яка, за її словами, відповідає вимогам агентства щодо ідентифікації клієнтів, але американська біржа наразі набагато менша за міжнародну.

Американська біржа Kalshi працює під наглядом CFTC, і компанія стверджує, що вона відповідає вимогам перевірки «знай свого клієнта».

Ринки прогнозування також збільшують кількість можливостей для трейдерів маніпулювати результатом події та отримувати фінансову вигоду. Щоденні ринки, які відстежують, чи буде секс-іграшка кинута на майданчик під час жіночого баскетбольного матчу, схоже, заохочували людей відвідувати ігри та робити це самостійно. Було виявлено, що співробітник американського аналітичного центру редагував інтерактивну карту російсько-українського конфлікту, яка послужила основою для ставки на Polymarket, пов'язаної з наступом Росії. А французька влада розслідує, чи хтось маніпулював станцією моніторингу погоди, щоб виграти угоду щодо температури в Парижі.

Чому інсайдерська торгівля на прогнозних ринках є особливо чутливою?

Як і на традиційних фінансових біржах, спостерігачі стурбовані тим, що інсайдерська торгівля на ринках прогнозування ставить під загрозу базову цілісність ринку. Але що ще важливіше, деякі випадки потенційної інсайдерської торгівлі на ринках прогнозування можуть загрожувати національній безпеці. Зростання витрат з одного боку, пов'язане з часом військових операцій США, особливо з нещодавно створених рахунків, може насторожити супротивників щодо цих операцій. Посилаючись на проблеми національної безпеки, ізраїльська влада на початку цього року висунула звинувачення проти військового резервіста та цивільної особи за ймовірне використання ними секретної військової інформації для отримання прибутку на Polymarket.

Крім того, регулятори розглядають інсайдерську торгівлю як загрозу чесності виборів. Калші заявив, що він відсторонив та оштрафував кандидатів у Конгрес за ставки на власні перегони в Міннесоті, Техасі та Вірджинії. Листопадові вибори стануть важливим випробуванням того, наскільки надійним є контроль бірж над інсайдерами на цих ринках.

Як ринки прогнозування ускладнюють правозастосування інсайдерської торгівлі?

У США ринки прогнозування регулюються Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) як біржі деривативів. (Ідея полягає в тому, що пропозиції на ринку прогнозування схожі на ф'ючерси, які дозволяють робити ставки на ціну таких товарів, як нафта, пшениця або навіть біткойн.) Закон про товарні біржі забороняє фізичним особам незаконно привласнювати інформацію, яку вони зобов'язані захищати або не торгувати нею, таку як попередня інформація про рішення уряду щодо політики або неопубліковані операційні плани компанії. Цей «обов'язок конфіденційності» поширюється на працівників приватного сектору, державних службовців та інших осіб, які мають доступ до конфіденційної інформації, що впливає на ринок, через свої посади.

Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) має багаторічний досвід виявлення випадків неправомірного використання конфіденційної інформації на традиційних біржах. Але зростання ринків прогнозів створює нові виклики для правозастосування. Ці нові платформи різко розширюють як тип інформації, якою торгують, так і коло людей, які можуть нею володіти. Коли спортивний лікар робить ставку на неопубліковану травму гравця, або інсайдер кіноіндустрії робить ставку на неопублікований результат нагородження, питання про існування формального обов'язку щодо конфіденційності та його масштаби все ще перевіряється.

Ще одне невирішене питання полягає в тому, чи застосовуються положення Комісії з торгівлі ф'ючерсами на торгівлю інсайдерською інформацією (CFTC) до іноземних бірж, які формально перебувають поза її наглядом. Застосування CFTC заходів щодо примусового виконання зобов'язань проти Ван Дайка за інсайдерську торгівлю на Polymarket являло собою підтвердження повноважень CFTC переслідувати американську торгівлю на нерегульованій платформі, щодо якої вона раніше заявляла, що не має юрисдикції.

Комісія отримала понад тисячу публічних коментарів у рамках ранньої стадії розробки правил для ринків прогнозування, багато з яких згадують різні способи регулювання потенційної інсайдерської торгівлі.

Хоча деякі країни за межами США ще не визначили, як регулювати ринки прогнозів, багато хто вирішив класифікувати цей сектор як азартні ігри, а інші, включаючи Францію, Іспанію, Бельгію та Польщу, заблокували доступ до деяких або всіх платформ.

Як на це питання реагують регуляторні органи та законодавці?

Демократи в Конгресі почали пропонувати законодавство, спрямоване на боротьбу з цією галуззю. Сенатор Річард Блюменталь з Коннектикуту вніс масштабний законопроект, який запроваджує нові правила для ринків прогнозування, включаючи обмеження на інсайдерську торгівлю, конфлікт інтересів та ставки, пов'язані з війною чи військовими діями. Представник Річі Торрес з Нью-Йорка запропонував законопроект, спрямований на запобігання участі федеральних чиновників у ринках, де у них є конфлікт інтересів.

Сенатори-демократи Джек Рід з Род-Айленда та Джон Гікенлупер з Колорадо спільно звернулися до Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) з проханням заборонити ставки, пов'язані з військовими операціями США. Комітет з нагляду Палати представників, очолюваний республіканцями, нещодавно запросив у Polymarket та Kalshi внутрішні документи та розпочав розслідування підозрілої активності на платформах.

Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) також видала рекомендації для бірж, зокрема тих, що пропонують ставки на спорт, із проханням обговорити це зі співробітниками агентств та спортивними лігами, перш ніж розміщувати будь-які ставки, які можуть бути вразливими до маніпуляцій та інсайдерської торгівлі.

Американські регулятори також зосереджені на інсайдерській торгівлі на традиційних фінансових ринках. На тлі зростаючого політичного тиску, CFTC у квітні розпочала розслідування можливої ​​інсайдерської торгівлі на CME та ICE, двох найбільших біржах світу. Агентство розслідує діяльність трейдерів, які робили ставки на ф'ючерси на нафту безпосередньо перед кількома публікаціями Трампа в соціальних мережах, що вплинули на ринок, пов'язаними з Іраном.

Чи вживають роботодавці заходів, щоб запобігти торгівлі інсайдерською інформацією працівниками?

Управління урядової етики вже запровадило широкі заборони на використання державної посади для отримання приватної вигоди. Однак, немає правил, які б прямо забороняли всім державним службовцям торгувати на ринках прогнозування.

У березні Білий дім розіслав внутрішній електронний лист усім співробітникам, у якому застерігав співробітників від використання конфіденційної інформації для здійснення торгів на фінансових ринках та платформах для ставок на події. Білий дім не оголошував про повну заборону співробітникам використовувати ринки прогнозування.

У квітні Сенат США одноголосно проголосував за заборону своїм членам та співробітникам торгувати на ринках прогнозування.

Приватний сектор також розмірковує над тим, як запобігти зловживанню співробітниками конфіденційною інформацією. Як повідомили у березні люди, знайомі з цим питанням, Point72 Asset Management та Balyasny Asset Management нещодавно заборонили співробітникам торгувати на прогнозних ринках з їхніх особистих рахунків.

Які правила та запобіжні заходи запровадили платформи?

Polymarket та Kalshi заявляють, що вони вжили заходів проти інсайдерської торгівлі, оскільки їхні платформи набули популярності.

У березні Polymarket оновив свої правила , щоб уточнити, що певні види торгів заборонені: користувачі не можуть діяти на основі вкраденої конфіденційної інформації, робити ставки, використовуючи незаконні поради, або робити ставки, якщо вони можуть вплинути на результат події. Згідно з оновленими правилами, користувачам не дозволяється використовувати інформацію для торгівлі, якщо це «порушить попередньо існуючий обов’язок або зобов’язання щодо довіри чи впевненості перед іншою особою чи організацією». Гравцям також заборонено використовувати інформацію з других рук, яка надходить від особи, якій заборонено торгувати на її основі.

Біржа заявила, що Polymarket співпрацює з компанією Chainalysis Inc., що займається аналітикою блокчейнів, над інструментами виявлення, які включають модель, «розроблену для виявлення закономірностей, що відповідають інсайдерським знанням на ринках прогнозування». Інші інструменти надаватимуть докази для правоохоронних органів та регуляторів, а також забезпечуватимуть підвищений захист від кіберзагроз. Polymarket також співпрацює з Palantir та TWG AI для виявлення та повідомлення про підозрілу активність щодо спортивних ставок на своїй американській біржі.

Калші заявив, що тепер біржа перевіряє та блокує політиків від ставок на власні кампанії, а спортсменів від ставок, пов'язаних зі спортом, в який вони грають. Біржа співпрацює з фірмою з контролю за дотриманням нормативних вимог IC360, яка спеціалізується на спорті, для перевірки та блокування «злочинців», а також дозволить учасникам ринку позначати потенційні порушення, використовуючи публічні торгові дані. Калші також найняв Solidus Labs для надання послуг зі спостереження за торгівлею.