Paramount розглядає продаж активів Warner Bros. для врегулювання судових спорів

Paramount Skydance може отримати близько $8 млрд від продажу телевізійних мереж Turner, до яких належать CNN, TNT і TBS, якщо вирішить відмовитися від цих активів для врегулювання судових спорів навколо придбання Warner Bros. Discovery. Таку оцінку 26 серпня навели аналітики Bloomberg Intelligence.

Turner залишається одним із найцінніших блоків кабельного бізнесу Warner Bros. За оцінкою старшої галузевої аналітикині Bloomberg Intelligence Гіти Ранганатан, ці телеканали генерують близько $2 млрд EBITDA на рік, а потенційна ціна продажу може становити приблизно чотири річні показники EBITDA — близько $8 млрд.

Можливе відчуження активів розглядається на тлі спроб Paramount завершити придбання Warner Bros. в межах угоди вартістю $110 млрд. Транзакція вже отримала необхідні погодження у низці юрисдикцій, однак у США її завершенню перешкоджають два судові процеси.

Чому від Paramount можуть вимагати продажу телеканалів

Один із позовів проти угоди подали генеральні прокурори 12 американських штатів, очолюваних демократами, інший — профспілка сценаристів Writers Guild. Генеральний прокурор Каліфорнії Роб Бонта, який відіграє одну з провідних ролей у справі штатів, заявляв про необхідність суттєвих змін у структурі угоди для можливого врегулювання спору.

Paramount зі свого боку повідомляла про готовність розглянути структурні поступки.

Позивачі вважають, що об’єднання медіаактивів двох корпорацій може надати Paramount надмірну частку американського ринку кіно та кабельного телебачення.

За їхніми оцінками, після об’єднання телеканалів Paramount, серед яких MTV і Nickelodeon, із мережами Warner Bros. нова компанія контролюватиме близько 27% усіх платежів, які оператори платного телебачення на кшталт Comcast і DirecTV сплачують власникам телеканалів. Частка об’єднаної групи в аудиторії базових кабельних мереж може досягти 34%.

Paramount також розглядає можливість продажу інших каналів Warner Bros., зокрема HGTV та Food Network. Ще одним варіантом може стати укладання окремих дистрибуційних угод із кабельними операторами для різних частин телевізійного бізнесу об’єднаної компанії.

Офіційно Paramount не коментує конкретні умови можливого врегулювання судових спорів.

Продаж Turner може послабити економіку угоди

Водночас відмова від великих кабельних активів створює для Paramount окрему проблему. Значна частина економічного сенсу придбання Warner Bros. полягає в об’єднанні двох великих телевізійних портфелів із подальшим скороченням дублюючих витрат та отриманням синергії.

Аналітик LightShed Partners Річ Грінфілд зазначає, що перед Paramount фактично постає складний вибір. Продовження судової боротьби може коштувати компанії сотні мільйонів доларів у вигляді платежів за затримку завершення транзакції та при цьому не гарантує перемоги. Продаж телеканалів, зі свого боку, зменшить потенційні вигоди від самого придбання Warner Bros.

Ситуацію ускладнює загальний стан американського кабельного телебачення. Традиційні телеканали продовжують втрачати аудиторію та рекламні доходи на користь стримінгових сервісів, через що попит інвесторів на такі активи залишається обмеженим.

На початку серпня Walt Disney після більш ніж року пошуку покупця продала свою 50-відсоткову частку в мережах A&E та History партнеру Hearst Communications. Водночас Versant Media Group, до якої входять CNBC та MS NOW і яку раніше виділили зі складу Comcast, від початку року втратила близько 12% ринкової вартості.

Таким чином, потенційний продаж Turner приблизно за $8 млрд може допомогти Paramount усунути одну з останніх перешкод для завершення угоди на $110 млрд, але водночас позбавить майбутню об’єднану компанію частини найбільш прибуткових кабельних активів Warner Bros.

Источник: borgexpert.com