Інфляція, зумовлена штучним інтелектом, є найбільш недооціненим ризиком 2026 року
Дмитро Сизов
Світові фондові ринки, що переживають ейфорію навколо штучного інтелекту на початку 2026 року, можуть ігнорувати одну з найбільших загроз, яка може зіпсувати вечірку: сплеск інфляції, частково спричинений бумом інвестицій у технології.
Американські фондові індекси, де сім технологічних груп забезпечили половину всіх ринкових доходів цього року, у 2025 році досягли двозначних показників зростання, досягнувши рекордних максимумів, оскільки ентузіазм щодо штучного інтелекту та пом'якшення монетарної політики також стимулював зростання європейських фондових індексів ще й азійські акції досягли рекордних піків.
Очікування подальшого зниження ставок також підтримали облігації, забезпечивши інвесторам казначейства США найкращі річні показники за п'ять років, оскільки інфляція знизилася, хоча вона залишається вищою за середній цільовий показник Федеральної резервної системи в 2%.
Очікується, що у 2026 році хвилі державних стимулів у США, Європі та Японії, а також бум штучного інтелекту, підживлять глобальне зростання.
Це змушує менеджерів з управління активами готуватися до повторного прискорення інфляції, що спонукає центральні банки припинити цикли зниження ставок, різко загальмувавши легкий потік грошей на ринки, одержимі штучним інтелектом.
«Вам потрібна була якась особлива перевага, яка проколе бульбашку, і, ймовірно, вона прийде через обмежені гроші», – сказав Тревор Грітем, керівник відділу мультиактивів у Royal London Asset Management. Він сказав, що хоча поки що він тримається за акції великих технологічних компаній, він не здивується, якщо до кінця 2026 року інфляція стрімко зросте у всьому світі.
За словами Грітема, жорсткіша грошова політика зменшить апетит інвесторів до спекулятивних технологій, збільшить витрати на фінансування проектів штучного інтелекту та зменшить прибутки технологічних груп і ціни на акції.
«За нашим прогнозом, витрати зростатимуть, а не зменшуватимуться, оскільки спостерігається інфляція цін на чіпи та інфляція цін на електроенергію», – сказав стратег Morgan Stanley Ендрю Шітс.
Він сказав, що інфляція споживчих цін у США залишатиметься вищою за цільовий показник Федеральної резервної системи в 2% до кінця 2027 року, частково через значні корпоративні інвестиції в штучний інтелект.
Фабіо Бассі, керівник відділу міжгалузевої стратегії JP Morgan, заявив, що покращення ринку праці США, стимулюючі витрати та зниження ставок, які вже відбулися, утримають інфляцію вище цього цільового рівня «незалежно від ціни на чіпи».
У своєму прогнозі на 2026 рік Aviva Investors зазначила, що ключовий ринковий ризик виходитиме з того, що центральні банки припинять цикли зниження ставок або навіть почнуть їх підвищувати, оскільки ціновий тиск зростає через інвестиції в штучний інтелект та хвилі державних стимулюючих витрат у Європі та Японії.
ЧІПИ ТА ЗАРЯДИ
«Нам не дає спати ночами те, що знову з'явився ризик інфляції», – сказав Джуліус Бендікас, керівник європейського відділу економіки та динамічного розподілу активів у Mercer, яка безпосередньо управляє активами на суму 683 мільярди доларів і консультує установи, що керують активами на суму 16,2 трильйона доларів.
Він поки що не робить ставки на корекцію фондового ринку, але намагається уникнути участі в боргових ринках, які можуть постраждати від інфляційного шоку.
Ринки вже демонструють перші ознаки занепокоєння щодо зростання витрат та потенційного перевитрат на штучний інтелект.
Акції Oracle минулого місяця різко впали, оскільки компанія повідомила про різке зростання витрат, тоді як акції її американського технологічного партнера Broadcom також впали після того, як вона попередила, що її висока рентабельність буде скорочена .