Американські інвестори потрапили в халепу через TikTok
Роками американські інвестори, які підтримували ByteDance, китайську інтернет-компанію, яка володіє TikTok, боролися зі складнощами володіння частиною геополітично важкої програми соціальних мереж.
Тепер це стало ще складніше.
Законопроєкт про те, щоб змусити ByteDance продавати TikTok, розглядається в Сенаті після того, як цього місяця був розглянутий у Палаті представників . Питань про те, чи роблять зв’язки TikTok з Китаєм загрозою національній безпеці, зростає. А американські інвестори, включно з General Atlantic, Susquehanna International Group і Sequoia Capital, які спільно влили мільярди в ByteDance, стикаються з посиленням тиску з боку законодавців штатів і федеральних законів, щоб вони відповідали за свої інвестиції в китайські компанії.
Минулого року комітет Палати представників почав перевірку інвестицій США в китайські компанії. Адміністрація Байдена обмежила інвестиції США в Китай . У грудні пенсійна рада штату Міссурі проголосувала за вилучення деяких китайських інвестицій після політичного тиску з боку державного скарбника. Цього місяця Флорида прийняла закон, який вимагає від Адміністративної ради штату продати свої частки в компаніях, що належать Китаю.
Усе це доповнює наявниі проблеми з володінням частиною ByteDance. За даними CB Insights , пекінська компанія перетворилася на один із найдорожчих стартапів у світі, вартість якого становить 225 мільярдів доларів . Це благо, принаймні на папері, для американських інвесторів, які вклали гроші в ByteDance, коли вона була меншою компанією.
Проте насправді ці інвестори мають неліквідні інвестиції, які важко перетворити на золото. Оскільки ByteDance є приватною компанією, інвестори не можуть просто продати свої частки в ній. Злиття політики та економіки означає, що ByteDance також навряд чи вийде на біржу найближчим часом, що дасть змогу торгувати її акціями.
Навіть якщо продаж TikTok було легко здійснити, китайський уряд, схоже, не бажає відмовлятися від контролю над впливовою компанією соціальних мереж. Кілька років тому Пекін зупинив угоду щодо TikTok для американських покупців і нещодавно засудив законопроект Конгресу , який зобов’язує ByteDance відмовитися від додатка.
Для інвесторів ByteDance це означає, що «їхні активи вийшли з ладу», — сказав Метт Терпін, колишній директор у справах Китаю Ради національної безпеки та запрошений співробітник Гуверівського інституту. «Вони інвестували в те, що буде дуже важко зробити ліквідним».
ByteDance відмовився від коментарів, а TikTok не відповів на запит про коментар.
Американські інвестори брали участь у ByteDance з моменту створення компанії в 2012 році. Окрім TikTok, компанія володіє Douyin, китайською версією TikTok, а також популярним інструментом для редагування відео під назвою CapCut та іншими додатками.
За словами особи, знайомої з інвестиціями, міжнародна торгова компанія Susquehanna вперше інвестувала в ByteDance у 2012 році і зараз володіє приблизно 15 відсотками компанії. Китайське відділення Sequoia Capital, венчурної компанії Кремнієвої долини, інвестувало в ByteDance у 2014 році, коли його оцінювали в 500 мільйонів доларів. Пізніше американський фонд розвитку Sequoia наслідував цей приклад.
General Atlantic, приватна інвестиційна компанія, інвестувала в ByteDance у 2017 році на суму 20 мільярдів доларів. Білл Форд, виконавчий директор General Atlantic, входить до ради директорів ByteDance. Серед інших відомих американських інвесторів компанії – приватні інвестиційні компанії KKR і Carlyle Group, а також хедж-фонд Coatue Management.
Протягом багатьох років ці фірми могли підтримувати ByteDance як зіркову інвестицію, особливо коли TikTok ставав все більш популярним у всьому світі. Володіння часткою в ByteDance допомогло інвестиційним компаніям зміцнити відносини в Китаї та відкрити інші угоди в країні, величезному ринку з населенням 1,4 мільярда.
«Ринок занадто великий, щоб його ігнорувати», — сказала Ліза Донах’ю, співголова азійської практики консалтингової фірми AlixPartners.
Але оскільки відносини між Сполученими Штатами та Китаєм погіршилися в останні роки, центр уваги до американських інвестицій у китайські компанії став яскравішим — і більш незручним. Минулого року президент Байден підписав указ про заборону нових американських інвестицій у ключові технологічні галузі, які можуть бути використані для посилення військового потенціалу Пекіна.
Нещодавно законодавці закликали американських інвесторів, які підтримали китайські технологічні досягнення. У лютому розслідування Конгресу встановило, що п’ять американських компаній венчурного капіталу , включаючи Sequoia, інвестували понад 1 мільярд доларів у напівпровідникову промисловість Китаю з 2001 року, сприяючи зростанню сектора, який уряд США зараз вважає загрозою національній безпеці.
«Китай ледь не зрівняли з ESG», — сказав Джошуа Ліхтенштейн, партнер юридичної фірми Ropes & Gray, маючи на увазі інвестування, яке керується екологічними, соціальними принципами та принципами управління, що стало предметом суперечок у деяких штатах.
Джонатан Роунер, який керує глобальними злиттями та поглинаннями в інвестиційному банку Nomura Securities, сказав, що ситуація для американських інвесторів ByteDance дещо схожа на те, як геополітика робила економічні ставки на Росію. Вторгнення Росії в Україну у 2022 році змусило транснаціональні компанії швидко залишити свої інвестиції в Росії, що призвело до збитків у понад 103 мільярди доларів.
«Це застереження», — сказав містер Роунер. «Паралелі, очевидно, обмежені, але вони в глибині свідомості людей».
Деякі американські інвестори нещодавно зробили кроки, щоб відокремитися від Китаю . Минулого року Sequoia відокремила свою китайську компанію в компанію під назвою HongShan. Керуючий партнер HongShan, Ніл Шен, входить до правління ByteDance. Sequoia, яка працює в Китаї з 2005 року, заявила, що її глобальний слід стає «все складнішим» для управління.
HongShan не відповів на запит про коментар.
Деякі американські інвестори ByteDance зробили значні пожертви політичним кандидатам і впливовим групам. Джеффрі Ясс, засновник Susquehanna, є головним республіканським донором і спонсором Club for Growth, антиподаткової групи, яка також зосереджується на таких питаннях, як свобода слова, яка стала ключовим пунктом суперечок у дискусії TikTok. Через Саскуеханну він також був найбільшим інституційним акціонером підставної компанії, яка нещодавно об’єдналася з компанією соціальних мереж колишнього президента Дональда Дж. Трампа.
«Є донори, які є дуже найманцями: вони захищають свої інтереси чи бізнес-інтереси», — сказав Самуель Чен, політичний консультант Liddell Group. Інші, за його словами, є ідеологічними. «Ясс робить і те, і інше», — сказав він.
Інші інвестори, такі як містер Форд з General Atlantic, намагалися політично триматися тихо, кажуть люди, знайомі з його діями.
Щоб отримати максимальну віддачу від своїх часток у ByteDance, американським інвесторам знадобиться публічний лістинг або продаж, навіть якщо це дозволено федеральними органами влади. Але залишається незрозумілим, чи законопроект про примусовий продаж TikTok прийме Сенат. Сенатор Марія Кантвелл, демократ від Вашингтона та голова Комітету Сенату з питань торгівлі, заявила, що підтримує законодавство про TikTok, але «важливо, щоб це було правильно».
Виглядає, що розв'язання проблеми неминуче, а це означає, що інвестори ByteDance, ймовірно, затримаються.
«З їхньої думки, вони просто хочуть, щоб ця увага зникла», — сказав пан Терпін з Гуверівського інституту. «Чим більше уваги воно привертає, тим гірше це означає для їхніх інвестицій».