Парсон: багатомільярдні компанії-єдинороги зазнають краху через грандіозні помилки керівників
Колись високопоставленим технологічним єдинорогам тепер підрізають крила, оскільки ера легких грошей підходить до кінця.
Це було повідомлення з технічної конференції Web Summit у Лісабоні, Португалія, на початку цього місяця. Засновники стартапів та інвестори вийшли на сцену, щоб попередити колег-підприємців, що настав час приборкати витрати та зосередитися на фундаментальних принципах.
«Що можна сказати напевно, так це те, що ландшафт збору коштів змінився», — сказав Гійом Пузаз, генеральний директор лондонської компанії з програмного забезпечення для платежів Checkout.com, під час дискусії, яку модерував CNBC.
Минулого року невелика команда могла поділитися PDF-колодою з інвесторами та «миттєво» отримати початкове фінансування у розмірі 6 мільйонів доларів, за словами Пусаза, — явна ознака надмірності у венчурних угодах.
У січні після нового раунду оцінка Checkout.com збільшилася майже втричі до 40 мільярдів доларів. Згідно з заявою компанії, у 2020 році дохід компанії склав 252,7 мільйона доларів, а збиток до оподаткування склав 38,3 мільйона доларів.
На запитання, якою буде оцінка його компанії сьогодні, Пузаз відповів: «Оцінка — це те, що потрібно для інвесторів, яким важлива точка входу та точка виходу».
«Коефіцієнти минулого року не такі ж, як цього року», — додав він. «Ми можемо подивитися на публічні ринки, оцінки в основному вдвічі нижчі від минулорічних».
«Але я б майже сказав вам, що мені абсолютно байдуже, тому що я дбаю про те, куди йдуть мої доходи, і це головне», — додав він.
Зростання вартості капіталу
Оцінки приватних технологічних компаній перебувають під величезним тиском через зростання процентних ставок, високу інфляцію та перспективу глобального економічного спаду. ФРС та інші центральні банки підвищують ставки та скасовують пом’якшення монетарної політики епохи пандемії, щоб запобігти різкому зростанню інфляції.
Це призвело до різкого падіння акцій технологічних компаній, що швидко розвиваються, що, у свою чергу, вплинуло на приватні стартапи, які збирають гроші за зниженою оцінкою в так званих «раундах падіння». Таких компаній, як Stripe і Klarna, цього року впали на 28% і 85% відповідно.
«Те, що ми бачили за останні кілька років, — це вартість грошей, яка дорівнювала 0», — сказав Пузаз. «В історії таке трапляється дуже рідко. Зараз ми маємо високу вартість грошей, і вона буде зростати».
Вищі ставки створюють проблеми для більшої частини ринку, але вони є помітною невдачею для технологічних компаній, які втрачають гроші. Інвестори оцінюють компанії на основі поточної вартості майбутніх грошових потоків, а вищі ставки зменшують суму цього очікуваного грошового потоку.
Пузаз сказав, що інвестори ще не знайшли «підлогу» для визначення того, наскільки зросте вартість капіталу.
«Я не думаю, що хтось знає, де підлога вище», — сказав він. «Нам потрібно досягти верхньої межі, щоб потім вирішити та почати прогнозувати, що таке нижня межа, яка є довгостроковою залишковою вартістю капіталу».
«Більшість інвесторів донині проводять оцінку за DCF, дисконтованим грошовим потоком, і для цього вам потрібно знати, що таке залишкова нижня сторона. Чи 2%, чи 4%? Хотів би я знати. Я не.”
«Ціла галузь випередила свої лижі»
Загальною темою розмов на Web Summit була невпинна хвиля звільнень, що вразила великі технологічні компанії. Платіжна компанія Stripe звільнила 14% своїх співробітників , або близько 1100 осіб. Через тиждень власник Facebook Мета скоротив 11 000 робочих місць . Повідомляється, що цього тижня Amazon збирається звільнити 10 000 працівників.
«Я думаю, що кожен інвестор намагається проштовхнути це до своїх портфельних компаній», — сказав CNBC Тамас Кадар, генеральний директор стартапу Seon із запобігання шахрайству. «Зазвичай вони кажуть, що якщо компанія насправді не росте, вона стагнує, тоді спробуйте оптимізувати прибутковість, збільшити показники валової рентабельності та просто спробуйте подовжити злітно-посадкову смугу».
За словами Кадара, діяльність венчурних угод знижується. За його словами, венчурні капіталісти «найняли так багато людей», але багато з них «просто говорять, а насправді не інвестують стільки, скільки робили раніше».
За словами Пар-Йоргена Парсона, партнера компанії венчурного капіталу Northzone, не всі компанії витримають економічну кризу, що насувається, — деякі зазнають краху. «Найближчими місяцями ми побачимо вражаючі крахи» деяких високоцінних компаній-єдинорогів, сказав він CNBC.